КАК МЕНЯЮТСЯ ЦЕЛИ КОМПАНИЙ: ОТ ПРИБЫЛИ К РОСТУ КАПИТАЛИЗАЦИИ ЧЕРЕЗ BUYBACK И «ДЕШЕВЫЕ» ЗАЙМЫ? |
| ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ |
| научная статья | 336.7 | ||
| 7-14 | «growth» shares, «dividend» shares, investment portfolio, dividends, capitalization, buy-back, company goals, life cycle |
| Мировой фондовый рынок стал основным инструментом переливания и перераспределения капиталов. Грамотная государственная и корпоративная политика определяет приток капитала в экономику и корпора- ции через фондовый рынок. За прошедшие 10 лет фондовый рынок США вырос примерно в 4 раза благодаря бай-бэку американских компаний и программам количественного смягчения, которые реализует ФРС. Вслед- ствие развития цифровых технологий и онлайн-сервисов инвестиции на фондовом рынке становятся все более доступными, а низкие и отрицательные ставки по вкладам «толкают» все больше людей к портфельному инве- стированию. Авторы проанализировали факторы, влияющие на фондовый рынок США, для подтверждения причин роста за счет бай-бэка и программ QE ФРС. Проведена параллель между жизненным циклом компании и сформировавшимися тенденциями фондового рынка, когда корпоративные деньги идут не на погашение дол- га, а на выкуп собственных акций, в том числе за счет увеличения долговой нагрузки корпораций.Цель исследования состоит в изучении современных инструментов обеспечения роста капитализации ак- ций и фондовых индексов посредством анализа процессов управления акционерным капиталом через актив- ное принятие решений по выпуску новых акций и корпоративных облигаций, бай-бэку, выплате дивидендов, реинвестированию прибыли и кредитованию бизнеса с учетом жизненного цикла компании.Методы исследования: контент-анализ процессов управления акционерным капиталом, сортировка и фильтрация данных фондовых рынков; применение методов сравнения, обобщения, анализа, синтеза и структурирования при выявлении ключевых целей компаний на различных этапах жизненного цикла.Результаты: обозначены цели компаний с точки зрения оценки бизнеса в краткосрочном и долгосрочном периодах с учетом этапов их жизненного цикла. На основе фильтров сформирован набор акций «роста» (25 крупнейших компаний с высоким ростом объемов продаж за 5 лет) и «дивидендных» акций (27 компаний с большой капитализацией и относительно высоким EPS за 5 лет) для фондового рынка США. Проведена сравнительная оценка эффективности «дивидендного» портфеля и портфеля «роста». По результатам прове- денного анализа становится очевидно, что большинство компаний США из индекса S&P 500 предпочитают направлять свободный денежный поток на выкуп собственных акций, а не на выплату дивидендов. Стратегия инвестирования в акции перспективных компаний, находящихся на стадии роста, является более агрессивной и рискованной, но при этом она может обеспечить более высокую доходность по сравнению с дивидендной стратегией. |
 |
| 1 . Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1, 2, 3 и 4. М.: Эксмо, 2019. 68 с. 2 . Цегоев В. Вирусный обвал: экономика США сократилась почти на треть в II квартале 2020 года // Сайт RT. URL: https://russian.rt.com/business/article/ 769187-ekonomika-ssha-padenie-rekord (дата обращения: 05.09.2020). 3 . Corporate Finance Briefing: S&P 500 Buybacks & Dividends, September 4, 2020 // Сайт Yardeni Research, Inc. URL: https://www.yardeni.com/pub/buybackdiv. pdf (дата обращения: 05.09.2020). 4 . Ованесова Ю.С. Финансовые показатели определения стадий жизненного цикла организаций: исторический аспект // Аудит и финансовый анализ. 2013. № 5. С. 387-391. 5 . Любушин Н.П., Бабичева Н.Э. Концепция жизненного цикла: от качественного описания - к количественной оценке // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 23 (188). С. 2-9. 6 . Незнахина Е.Л., Ратафьев С.В., Юрлов Ф.Ф. Управление развитием предприятия на основе модели жизненных циклов: Монография. Н. Новгород: НГТУ, 2009. 142 с. 7 . Горшкова Л.А., Поплавская В.А. Методика развития системы управления организацией на разных стадиях ее жизненного цикла // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 34. С. 2-7. 8 . Adizes I. Corporate lifecycles: How and why cor- porations grow and die and what to do about it. Eng- lewood Cliffs, N.J., Prentice Hall, 1988. 9 . Greiner L.E. Evolution and revolution as organiza- tions grow // In: Readings in Strategic Management / Ed. by David Asch, Cliff Bowman. Macmillan Education UK, 1989. Р. 373-387. 10 . Miller D., Friesen P.H. A longitudinal study of the corporate life cycle // Management Science. 1984. Vol. 30. Iss. 10. Р. 1161-1183. 11 . Anthony J., Ramesh K. Association between ac- counting performance measures and stock prices. A test of the life cycle hypothesis // Journal of Accounting and Economics. 1992. Vol. 15. № 2-3. Р. 203-227. 12 . Чулков В.О., Газарян Р.К. Взаимодействие моделей жизненного цикла промышленного пред- приятия и его реорганизации с базовой моделью цикла реорганизации // Мир науки. 2013. № 2. С. 13. 13 . Корнилов Д.А., Юрлов Ф.Ф. Адаптационное стратегическое планирование и прогнозирование: Монография. Нижний Новгород, 2007. 189 с. 14 . Валишевская Л.Г., Мусатова А.И. Принятие финансовых решений в зависимости от жизненного цикла предприятия // Вестник Сибирского государственного индустриального университета. 2014. № 1 (7). С. 49-52. 15 . Бобков А.Л. Экономико-технологическое моделирование жизненного цикла организации // Международная торговля и торговая политика. 2014. № 2 (82). С. 85-93. 16 . Dickinson V. Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle // The Accounting Review. 2011. Vol. 86. № 6. Р. 1969-1994. 17 . Bruwer W.S., Hamman W. How can cash-flow patterns assist analysts in investigating a company’s fi- nancial health? // Corporate Culture. 2008. February. P. 21-24. 18 . Ивашковская И.В., Янгель Д.О. Жизненный цикл организации - агрегированный показатель роста // Корпоративные финансы. 2007. № 4. Т. 1. С. 97-110. 19 . Корнилов Д.А., Яшин С.Н. Использование методов и подходов к оценке стоимости объектов обмена и определение на их основе эффективности принимаемых стратегий при реструктуризации компаний // Финансы и кредит. 2004. № 27 (165). С. 14-21. 20 . Finviz Screener // Сайт Finviz.com. URL: https://finviz.com/screener.ashx (дата обращения: 05.09.2020). |